9月12日竞拍 顺义后沙峪地块转正|土拍

在经历了股价和业绩的双杀后，月义后2024年海风有望实现困境反转。

近年来，日竞中国人民银行逐步形成了在每月月中固定时间开展中期借贷便利（MLF）操作、日竞每日连续开展公开市场操作的惯例，综合运用中期借贷便利、公开市场操作、再贷款、再贴现等多种货币政策工具，通过持续释放央行政策利率信号，引导市场利率围绕政策利率中枢波动，保持流动性合理充裕，显著提高了货币政策传导的效率。我们认为，拍顺货币政策该宽松的依然需要宽松，该紧缩的还是需要紧缩，关键是要把握好度。

鉴于中央财政状况良好，沙峪财政部门还可从中央预算稳定调节基金、沙峪中央政府性基金预算、中央国有资本经营预算等调入一部分资金，必要时财政赤字规模有能力进一步追加。下一步货币政策是否还有发力空间？年初货币政策的超预期操作已经清晰地向市场传递了十分重要的信息，地块2024年的货币政策将力求避免被动的、地块滞后的、欠力度的操作，努力实现主动的、前瞻的、有力度的积极操作，以更好地配合积极的财政政策，实现宏观经济和政策目标。全球经济复苏动能分化，转正地缘政治冲突等不确定性依然较高，国内进一步推动经济回升向好需要克服一系列困难和挑战。

考虑到年中或三季度美联储很可能会降息，土拍同时西方国家货币政策整体走向宽松的预期效应会对上半年的市场提前产生影响，土拍货币政策年初较大力度的操作还体现出货币政策具有较好的前瞻性。中央经济工作会议明确要求，月义后2024年要坚持稳中求进、以进促稳，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策。

为更好地配合积极财政政策加力提效，日竞2024年我国货币政策的实际取向很可能是稳健偏松，日竞适时适度降准降息，积极为经济回升向好营造良好的货币金融环境。

2022年分两批推出共计7399亿元，拍顺用于补充投资包括新型基础设施、科技创新等重大项目的资本金，以及为专项债项目资本金搭桥。另一方面，沙峪如果房地产企业可获得的融资规模增加，沙峪融资成本下降，则房企的偿债压力将显著降低，相关金融风险可以得到缓释，有助于房地产行业逐步企稳。

在地方财政层面，地块预计新增地方专项债额度为4万亿元左右，地块用于偿还地方存量债务的特殊再融资债券可能发行1.5万亿元左右，有较大可能会高于2023年的水平。1月24日，转正央行下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元。

但年初央行将两步并成一步，土拍且较早地实施了降准，可见其政策的主动性较市场预期来得更好。为促使社会融资规模、月义后货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，月义后保持流动性合理充裕，年内不排除再度降准的可能性，预计第二次降准有可能以定向为主。